Форвардный pe что значит

Второй этап (позволяет более точно оценить потенциал роста):

2. Анализ средне-исторического P/E выбранной компании.

Для расчетов средне-исторических значений используется 3-х летняя давность, так называемый скользящий P/E за 12 мес (P/E (TTM)). Такой подход дает возможность увидеть норму прибыли к цене на истории. А расчеты потенциала роста проводиться по аналогии с расчетами по среднеотраслевому P/E.

Расчеты для BAH(по средне-историческому P/E)

Для расчетов берется последний P/E и оценивается к своему среднему историческому значению за 3 года.

Источник данных: www.finbox.com

На последнем шаге рассчитывается потенциал роста BAH по среднеотраслевому и историческому = СРЗНАЧ (103%;7,5%)=55%

ИТОГО: На горизонте следующих 12 месяцев потенциала роста BAH составляет 55%.

Тоже самое проделывается и с мультипликатором, учитывающим долговую нагрузку EV/EBIT, и в итоге выходим по доходности на вполне реалистичные цели

Вывод:

Вышеприведенные расчеты показали, как с помощью мультипликатора P/E можно определить потенциал роста акций по сравнительному и историческому анализу. Такой подход к оценке особенно актуален, когда к-н компания отчитывается первая в сезон отчетности (пионер). А вслед за пионером, с временным лагом 1 – 1,5 месяца, из этой же отрасли отчитываются её конкуренты, которых стоит анализировать.

Если понравился пост, поставьте ♥ лайк!

p.s. В Telegram-канале в комментарий к данному посту можно скачать файл excel со всеми расчетами.

Также не забудьте подписываться на мой Telegram-канал: @trade_execution

Источник

Коэффициент P/E. Чем он плох, и что есть лучше.

Мультипликатор P/E

Если акции компании стоят 20 рублей, то ее Р/Е равняется 20/2=10.

Если какая-то другая компания зарабатывает те же 2 рубля на акцию, но ее акции стоят 30 рублей, то Р/Е будет равен 15.

При прочих равных, выгоднее покупать акции с низким Р/Е, так как такие акции стоят дешевле, или, иными словами, вы получаете больше прибыли в расчете на одну акцию.

Но иногда Р/Е может вас обманывать. Посмотрите, какое большое значение Р/Е для американского рынка было в момент кризиса в 2009 году.

В тот год индекс S&P 500 рухнул на десятки процентов, акции были сверхдешевыми. Если бы вы купили их в тот момент, вы бы разбогатели.

Но как раз в это время коэффициент Р/Е говорил нам, что акции очень дороги, а значит их покупать не стоит. Дело в том, что прибыль компаний была в тот момент настолько низкой, что Р/Е наоборот вырос! Если бы мы ориентировались только на Р/Е, мы бы упустили уникальный шанс купить дешевые акции.

Обратная ситуация возникает в моменты экономического процветания. Когда экономика устойчиво росла в течении нескольких лет, а прибыль компаний показывает рекордные уровни, Р/Е может быть достаточно низким. Но потом экономический цикл заканчивается, прибыли падают, а вслед за ними и цена акций.

Поэтому, прежде чем покупать акции такой компании, нужно всесторонне ее проанализировать.

Forward Р/Е

Наверно, это был бы хороший показатель, если бы не одно НО. Значением будущей прибыли легко манипулировать, и очевидно, что с этим прогнозом можно ошибиться. А значит будущий Р/Е будет неверным.

Возможно, этот коэффициент придумали, чтобы делать некоторые акции более привлекательными. Например, у какой-то компании сейчас Р/Е 40, а через год прибыль вырастет в два раза (в прогнозах прибыль обычно растет), и ее Р/Е станет 20. То есть из будущего компания выглядит дешевле, чем сейчас, а значит привлекательнее.

TTM P/E

Какое значение Р/Е является оптимальным?

Нельзя сказать, что какое-то значение P/E является хорошим, а какое-то плохим. Показатель Р/Е необходимо анализировать с учетом темпов роста прибыли.

Например, компания с Р/Е равном 5 при нулевом темпе роста прибыли будет плохой инвестицией, так как такая компания не сможет увеличивать свою прибыль и не будет поспевать за инфляцией.

С другой стороны Р/Е, равное 20, при темпах роста прибыли 20%, это хороший вариант, так как прибыль такой компании будет расти хорошими темпами, а значит будут расти и доходы акционеров.

Три альтернативы Р/Е

Чем можно заменить Р/Е? Считается, что свободный денежный поток FCF является более показательным, чем чистая прибыль компании.

Поэтому вместо традиционного Р/Е можно использовать отношение цены и свободного денежного потока P/FCF.

Вполне может быть так, что по показателю Р/Е компания может выглядеть дорогой. Но при этом она генерирует много свободного денежного потока, который больше чистой прибыли. В этом случае Р/Е нам будет показывать, что компания дорогая, хотя на самом деле, она может быть оценена справедливо или недооценена с учетом ее денежного потока.

Коэффициент PEG

Как я писал выше, Р/Е нужно анализировать с учетом темпов роста прибыли (или денежного потока, или дивидендов).

Если Р/Е компании равен 10. А ее темпы роста прибыли составляют 5%, то PEG будет равен 2.

Если темпы роста ожидаются 10%, то PEG равен 1. Если темпы роста 15%, то PEG равен 0,6.

Как видно, чем больше темпы роста прибыли, тем меньше PEG. Поэтому лучше покупать компании, у которых PEG меньше единицы.

Если компания выплачивает дивиденды, можно сделать корректировку, которая сделает PEG более правильным. Так как компания выплачивает часть прибыли на дивиденды, из-за этого ее темпы роста прибыли могут быть ниже. Чтобы это компенсировать, к темпам роста прибыли нужно еще прибавить дивидендную доходность акций.

Отношение рыночной капитализации к ВВП

Для оценки «дороговизны» всего рынка в целом можно использовать отношение рыночной капитализации фондового рынка к ВВП страны. Еще этот индикатор известен, как «индикатор Баффета».

Это дает представление, насколько рынок дорог или дешев в сравнении с величиной валового продукта, произведенного экономикой.

Ниже график, который показывает величину капитализации американского фондового рынка через индекс Wilshire 5000 и величину ВВП.

Например, во времена пиков, капитализация рынка превышала ВВП, а в моменты кризисов была значительно ниже.

Данное соотношение можно учитывать при определении распределения активов в своем портфеле, регулируя долю акций в зависимости от их «дороговизны».

Shiller P/E (CAPE)

Он так же, как и «индикатор Баффета» используется для уровня оценки всего рынка в целом.

Основное отличие от традиционного Р/Е заключается в том, что в CAPE используется показатель чистой прибыли не за один последний год, а среднее значение скорректированной на инфляцию прибыли за последние 10 лет.

Это позволяет избежать искажений, когда Р/Е выглядит слишком высоким или слишком низким, поскольку значение прибыли учитывает результаты нескольких лет в течение бизнес-цикла.

Если сравнить этот график CAPE с графиком обычного Р/Е, то мы увидим, что в момент кризиса доткомов в 2000 году CAPE был заметно выше (45), чем Р/Е (25), то есть более точно показывал высокую оценку рынка.

А в момент ипотечного кризиса с 2008 году CAPE заметно ниже (15), чем Р/Е (>65), показывая недооценку акций.

Заключение

К сожалению, идеального индикатора оценки, который бы показывал, когда акции дешевы или дороги, не существует. Есть несколько индикаторов, с помощью которых можно сделать примерные выводы.

Не стоит так же забывать, что все познается в сравнении. Нельзя делать выводы используя только один показатель Р/Е. Обязательно нужно учитывать темпы роста прибыли компаний и уровень процентных ставок в экономике.

Высокое значение Р/Е может быть вполне оправдано для компаний с высокими темпами роста прибыли.

Так же как высокое значение Р/Е может быть оправдано низкими процентными ставками в экономике. Если процентные ставки по государственным облигациям 2,5%, а Р/Е равняется 22, это означает, что доходность акций (100% / 22 = 4,5% ) почти в 2 раза больше доходности облигаций.

Источник

Форвардное P / E и скользящее P / E: в чем разница?

Опубликовано 09.06.2021 · Обновлено 09.06.2021

Форвардное P / E и скользящее P / E: обзор

Если инвестора попросят определить самый популярный показатель фондового рынка, кроме цены, отношение цены к прибыли (P / E), скорее всего, пройдет мимо него. Коэффициент P / E – это не только самый известный индикатор истинной стоимости капитала, но его также очень легко вычислить.

Чтобы определить значение P / E, нужно просто разделить текущую цену акций на прибыль на акцию (EPS). Текущая цена акции (P) может быть определена путем подключения тикера акции к любому веб-сайту финансовых новостей. И хотя эта конкретная стоимость отражает то, что инвесторы в настоящее время должны платить за акции, EPS – это немного более туманная цифра.

EPS бывает двух основных разновидностей. Первый – это показатель, указанный в разделе «Основные сведения» на большинстве финансовых сайтов; с обозначением «P / E (ttm)», где «ttm» – это аббревиатура Уолл-стрит, означающая «последующие 12 месяцев ». Это число свидетельствует об эффективности компании за последние 12 месяцев. Второй тип EPS содержится в отчете о прибылях и убытках компании, который часто является ориентиром для EPS. Это наиболее обоснованное предположение компании о том, что она ожидает заработать в будущем. Эти два типа показателей EPS учитывают наиболее распространенные типы соотношений P / E: прямое соотношение P / E и скользящее соотношение P / E.

Ключевые выводы

Форвардное P / E

Форвардный коэффициент P / E использует прогнозный показатель, который иногда называют «расчетная цена по отношению к прибыли», полезен для сравнения текущих доходов с будущими и помогает составить более четкое представление о том, как будет выглядеть прибыль без изменений и других корректировок бухгалтерского учета. Однако есть неотъемлемые проблемы с прогнозным показателем P / E, а именно: компании могут недооценивать прибыль, чтобы превзойти расчетную P / E при объявлении прибыли в следующем квартале. Другие компании могут завысить оценку и позже скорректировать ее в своих следующих отчетах о прибылях и убытках. Кроме того, внешние аналитики также могут предоставлять оценки, которые могут отличаться от оценок компании, создавая путаницу.

Если вы используете форвардное соотношение P / E в качестве основы своего инвестиционного тезиса, тщательно исследуйте компании. Если компания обновит свои рекомендации, это повлияет на прогнозный коэффициент P / E таким образом, что вы можете пересмотреть свое мнение.

Скользящая цена / прибыль

Подвижное соотношение P / E основывается на прошлых показателях путем деления текущей цены акций на общую прибыль на акцию за последние 12 месяцев. Это самый популярный показатель P / E, поскольку он наиболее объективен при условии, что компания точно сообщает о прибыли. Некоторые инвесторы предпочитают смотреть на скользящее соотношение P / E, потому что не доверяют оценкам доходов других лиц. Но отслеживание P / E также имеет свои недостатки, а именно: прошлые результаты компании не сигнализируют о будущем поведении. Следовательно, инвесторы должны вкладывать деньги, основываясь на будущих доходах, а не на прошлых. Тот факт, что число EPS остается постоянным, в то время как цены на акции колеблются, также является проблемой. Если крупное событие компании приводит к значительному повышению или понижению цены акций, скользящее соотношение P / E будет в меньшей степени отражать эти изменения.

Ключевые отличия

Почему бы не использовать оба показателя вместо того, чтобы выбирать один коэффициент P / E? Иногда трейлинг и форвард P / E похожи. В других случаях они расходятся. Если они разные, проведите дополнительное исследование, чтобы определить, почему. Если компания быстро растет, форвардный P / E может быть намного выше, чем скользящий P / E. Если он продаст часть своего бизнеса или подвергнется крупномасштабной реструктуризации, форвардная прибыль может временно резко упасть.

Источник

Что форвардное P / E говорит о компании?

Опубликовано 29.05.2021 · Обновлено 29.05.2021

Отношение цены к прибыли ( коэффициент P / E) сравнивает цену акции компании с прибылью, которую она генерирует на акцию. Формула, используемая для расчета этого коэффициента, просто делит рыночную стоимость одной акции на прибыль на акцию (EPS). Типичный расчет коэффициента P / E использует прибыль на акцию компании за последние четыре квартала.

Вариант этого расчета известен как вперед P / E. Инвесторы или аналитики могут использовать прогнозируемую прибыль на акцию, что означает ожидаемую прибыль на акцию в течение следующих 12 месяцев. Этот вариант также известен как опережающий или прогнозируемый коэффициент P / E. Существенная разница заключается в том, что форвардный коэффициент P / E основан на предположениях аналитиков о будущем компании или форвардной прибыли, а не на исторических данных.

Ключевые выводы

Разница между коэффициентом P / E и прогнозным P / E

Теория за отношение запаса P / E он дает оценку суммы инвестор готов платить за доллар сгенерированного в прибыли. Коэффициент P / E также учитывает ожидания роста компании на рынке. Несмотря на то, что существуют различные силы, которые влияют на цену акций, цена в конечном итоге отражает то, чего инвесторы считают стоимостью компании. Коэффициент P / E помогает инвесторам оценить привлекательность компании как инвестиции, указывая, недооценена или переоценена компания в настоящее время.

Форвардный коэффициент P / E следует рассматривать в большей степени с точки зрения оптимизма рынка в отношении перспективного роста компании. Компания с более высоким форвардным коэффициентом P / E, чем в отрасли или в среднем по рынку, указывает на ожидание, что компания, вероятно, испытает значительный рост. Если акции компании не соответствуют высокому значению соотношения при увеличении прибыли на акцию, цена акций упадет.

В конечном счете, коэффициент P / E – это показатель, который позволяет инвесторам определить, насколько ценна акция, в большей степени, чем просто рыночная цена. Коэффициент P / E и прогнозный коэффициент P / E особенно полезны при сравнении аналогичных компаний в одной отрасли.

Расчет форвардного P / E компании

Прогнозируемая прибыль, используемая при расчете форвардного коэффициента P / E, обычно представляет собой прогнозируемую прибыль на ближайшие 12 месяцев или следующий полный финансовый год. Многие компании будут давать рекомендации по прибыли при представлении квартальных или годовых отчетов о прибылях и убытках.

Прогноз по прибыли – это просто комментарии руководства о том, что, по их ожиданиям, компания будет делать в будущем, с упором на оценки прибыли на предстоящий квартал или год. Аналитики могут использовать эти цифры, предоставленные руководством компании, или объединить их с собственными исследованиями для разработки собственных прогнозов прибыли.

Чтобы рассчитать форвардный коэффициент P / E компании, разделите текущую цену акции на предполагаемую будущую прибыль на акцию. Многие инвесторы используют электронную таблицу Excel для расчета форвардного P / E компании и сравнения форвардных коэффициентов P / E нескольких компаний в одной отрасли.

Ограничения использования форвардного P / E

Хотя форвардный коэффициент P / E может предоставить инвестору полезную информацию при анализе компании как потенциальной инвестиции, он также имеет несколько ограничений. Одно из ограничений заключается в том, что оценка компании ожидаемой прибыли может быть неверной. Если фактическая прибыль окажется значительно выше или ниже, прогнозные результаты P / E будут неточными.

Есть вероятность, что руководство компании недооценит будущую прибыль, чтобы превзойти консенсус-прогнозы. Кроме того, им может периодически потребоваться корректировка оценок своих доходов в ответ на новые данные или изменение рыночных условий. Это может привести к тому, что расчет форвардного коэффициента P / E станет устаревшим, и потребуется новый расчет для лучшего представления стоимости компании. Аналитики могут предложить свои собственные предварительные оценки P / E, которые могут быть неверно рассчитаны или подвержены риску модели из-за ошибок программирования или данных.

Вместо того, чтобы полагаться только на одну метрику для обоснования вашего инвестиционного анализа, разумно рассмотреть несколько факторов. Многие инвесторы проверяют как прогнозные, так и промежуточные оценки P / E, а также анализируют финансовую отчетность компании перед принятием инвестиционного решения.

Источник

Форвардная цена к прибыли (форвардный коэффициент P / E)

Опубликовано 14.07.2021 · Обновлено 14.07.2021

Что такое Форвардная цена к прибыли (форвардный коэффициент P / E)?

Форвардная цена к прибыли (форвардный P / E) – это версия отношения цены к прибыли (P / E), которая использует прогнозируемую прибыль для расчета P / E. Хотя прибыль, используемая в этой формуле, является лишь приблизительной и не такой надежной, как текущие или исторические данные о прибыли, все же есть преимущества в анализе расчетного коэффициента P / E.

Ключевые моменты:

Понимание форвардной цены к прибыли (форвардное соотношение цены и дохода)

Forward P/E=Current Share PriceEstimated Future Earnings per Share\text P/E = \frac<\text><\text>Forward P/E=Estimated Future Earnings per Share

С другой стороны, форвардный коэффициент P / E составит 50 долларов / (5 x 1,10) = 9,1x. Обратите внимание, что форвардный P / E меньше текущего P / E, поскольку форвардный P / E учитывает будущий рост прибыли относительно сегодняшней цены акций.

Что показывает соотношение форвардной цены к прибыли?

Аналитики любят думать о соотношении P / E как о ценнике прибыли. Он используется для расчета относительной стоимости на основе уровня доходов компании. Теоретически 1 доллар прибыли в компании A стоит столько же, сколько 1 доллар прибыли в компании B. В этом случае обе компании также должны торговать по одинаковой цене, но это случается редко.

Например, если текущая цена компании B составляет 10 долларов, а прибыль, по оценкам, удвоится в следующем году до 2 долларов, форвардный коэффициент P / E составит 5x, или половину стоимости компании, когда она заработала 1 доллар. Если форвардный коэффициент P / E ниже, чем текущий коэффициент P / E, это означает, что аналитики ожидают увеличения прибыли. Если форвардный коэффициент P / E выше, чем текущий коэффициент P / E, аналитики ожидают снижения прибыли.

Форвардное P / E против скользящего P / E

Форвардное P / E использует прогнозируемую прибыль на акцию. Между тем, скользящее соотношение P / E основано на прошлых показателях путем деления текущей цены акций на общую прибыль на акцию за последние 12 месяцев. Скользящий коэффициент P / E – самый популярный показатель P / E, поскольку он наиболее объективен при условии, что компания точно сообщила о прибыли. Некоторые инвесторы предпочитают смотреть на скользящее соотношение P / E, потому что не доверяют оценкам прибыли других лиц.

Ограничения форвардного P / E

Поскольку форвардный коэффициент P / E зависит от предполагаемой будущей прибыли, он подвержен ошибкам в расчетах и ​​/ или предвзятости аналитиков. Есть и другие проблемы, присущие форвардному P / E. Компании могут недооценить прибыль, чтобы превысить консенсус-прогноз P / E, когда будут объявлены прибыли в следующем квартале.

Как рассчитать форвардный P / E в Excel

Вы можете рассчитать форвардный коэффициент P / E компании на следующий финансовый год в Microsoft Excel. Как показано выше, формула форвардного P / E представляет собой просто рыночную цену компании за акцию, деленную на ее ожидаемую прибыль на акцию. В Microsoft Excel сначала увеличьте ширину столбцов A, B и C, щелкнув правой кнопкой мыши каждый из столбцов и щелкнув левой кнопкой мыши «Ширина столбца» и изменив значение на 30.

Предположим, вы хотите сравнить форвардный коэффициент P / E двух компаний в одном секторе. Введите название первой компании в ячейку B1 и название второй компании в ячейку C1. Потом:

Например, предположим, что компания ABC в настоящее время торгуется по 50 долларов, а ожидаемая прибыль на акцию составляет 2,60 доллара. Введите «Компания ABC» в ячейку B1. Затем введите «= 50» в ячейку B2 и «= 2,6» в ячейку B3. Затем введите “= B2 / B3” в ячейку B4. В результате форвардный коэффициент P / E для компании ABC составляет 19,23.

С другой стороны, компания DEF в настоящее время имеет рыночную стоимость одной акции 30 долларов США и ожидаемую прибыль на акцию 1,80 доллара США. Введите “Компания DEF” в ячейку C1. Затем введите «= 30» в ячейку C2 и «= 1,80» в ячейку C3. Затем введите «= C2 / C3» в ячейку C4. В результате форвардное соотношение P / E для компании DEF составляет 16,67.

Поскольку компания ABC имеет более высокий форвардный коэффициент P / E, чем компания DEF, это указывает на то, что инвесторы ожидают более высоких доходов в будущем от компании ABC, чем от компании DEF.

Источник